پارادوکس «بدون فرود»، رشد داغ اقتصاد آمریکا در کنار تورم چسبنده در پایان ۲۰۲۵

به گزارش اطلاعات نیوز و به نقل از فایناتیکال، در حالی که بسیاری از اقتصاددانان انتظار داشتند سال ۲۰۲۵ با کاهش تورم و سرد شدن بازار کار به پایان برسد، داده‌های نهایی سال تصویر متفاوتی ارائه می‌دهد. اقتصاد ایالات متحده نه‌تنها کند نشده، بلکه با نرخ‌های بالا به رشد خود ادامه داده است، تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه سوم سال با نرخ سالانه ۴.۳ درصد افزایش پیدا کرده است و برآوردها نشان می‌دهد رشد سه‌ماهه چهارم نیز همچنان نزدیک به ۳.۸ درصد باقی مانده است.

در مقابل این رشد پرقدرت، تورم همچنان «چسبنده» باقی مانده است. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه نوامبر ۲۰۲۵ رشد سالانه ۲.۷ درصدی را ثبت کرد و تورم هسته، که نوسانات انرژی و مواد غذایی را حذف می‌کند، در سطح ۲.۶ درصد تثبیت شد. این ارقام اگرچه فاصله زیادی با اوج تورمی سال ۲۰۲۲ دارند، اما همچنان بالاتر از هدف دو درصدی فدرال رزرو هستند و طی ماه‌های اخیر کاهش محسوسی نداشته‌اند.

این وضعیت، فدرال رزرو را در موقعیتی دوگانه قرار داده است. کمیته بازار باز فدرال در نشست ۱۰ دسامبر با وجود تورم بالاتر از هدف، نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد کاهش داد و آن را به محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد رساند، تصمیمی که نشان می‌دهد سیاست‌گذاران بیش از پیش نگران کند شدن بازار کار و افزایش نرخ بیکاری به ۴.۶ درصد هستند، هرچند منتقدان هشدار می‌دهند کاهش نرخ بهره در چنین شرایطی می‌تواند به تداوم فشارهای تورمی دامن بزند.

بازارهای مالی اما واکنشی مثبت نشان داده‌اند. شاخص S&P 500 در نزدیکی رکورد تاریخی قرار گرفته و در سال ۲۰۲۵ حدود ۱۸ درصد رشد کرده است. سرمایه‌گذاران به‌ظاهر این فرض را پذیرفته‌اند که تورم نزدیک سه درصد، بهای قابل‌تحملی برای رشد اقتصادی بالای سه درصد است. سرمایه‌گذاری گسترده در هوش مصنوعی، همراه با محرک‌های مالی دولت، نقش مهمی در حفظ شتاب اقتصاد ایفا کرده است.

با این حال، همه بخش‌ها برنده این شرایط نیستند. شرکت‌های فناوری بزرگ، بانک‌های بزرگ و تأمین‌کنندگان زیرساخت انرژی از این «رشد اسمی» سود برده‌اند، اما بخش‌هایی همچون املاک و مستغلات و صنایع وابسته به بدهی، تحت فشار نرخ‌های بهره به‌نسبت بالا قرار دارند. کارشناسان هشدار می‌دهند اگر تورم در همین سطوح باقی بماند و رشد بهره‌وری ناشی از هوش مصنوعی کاهش یابد، اقتصاد آمریکا ممکن است در سال‌های آینده با خطر ورود به دوره‌ای شبیه «رکود تورمی» روبه‌رو شود، پایان سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا وارد مرحله‌ای تازه شده است؛ مرحله‌ای که در آن رشد بالا لزوماً به معنای مهار تورم نیست و «سناریوی بدون فرود» می‌تواند به یکی از مباحث اصلی سیاست‌گذاری اقتصادی در سال ۲۰۲۶ تبدیل شود.